高溢价“买买买”纳思达巨额商誉压顶业绩承压

时间:2022-10-23 00:15:20 | 浏览:449

财联社(深圳,记者 钟广莲)在巨额商誉未见计提减值的情况下,纳思达(002180.SZ)依旧还在“买买买”。从2020年开始,纳思达便筹划收购珠海奔图电子有限公司(以下简称“奔图电子”)100%的股权。需要注意的是,奔图电子的最终估值为66

财联社(深圳,记者 钟广莲)在巨额商誉未见计提减值的情况下,纳思达(002180.SZ)依旧还在“买买买”。从2020年开始,纳思达便筹划收购珠海奔图电子有限公司(以下简称“奔图电子”)100%的股权。

需要注意的是,奔图电子的最终估值为66亿元,与资产评估账面价值10.47亿元相比,评估溢价为540.60%。根据交易预案,公司以股份支付对价为50.16亿元,现金支付对价为15.84亿元。

对于高溢价的原因,3月19日晚间,纳思达在回复深交所问函中解释称,2020年,奔图电子营收22.5亿元,增长50.48%,净利润2.82亿元,同比增长40.69%。从2016 年-2020 年,奔图电子在全球的市场份额从0.9%上升至4.0%,自有品牌打印机出货量排名提升至全球第六名,盈利能力具有可持续性。

此前,纳思达在互动平台上回复投资者提问时表示,并购奔图电子不会产生商誉。财联社记者注意到,截至2020年9月30日,纳斯达的商誉已经达到127.23亿元,主要为此前收购利盟产生的商誉。

“我们今年做了商誉减值测试,根据第三方机构做的利盟减值测试报告,利盟2020年商誉没有减值。美国BDO审核后,也得出同样结果。”纳思达相关负责人在接受财联社记者采访时表示。

从近几年的业绩情况来看,纳思达难以消化收购利盟带来的业绩压力。

2016年,纳思达以182%的溢价率收购了美国知名打印机厂商 Lexmark(简称“利盟”),并产生了27.04亿美元(折合人民币人民币约188亿元)的巨额商誉。截至2020年上半年,纳思达的商誉合计高达人民币132.07亿元,占总资产的35.25%。其中,收购利盟形成的商誉有127.16亿元。

收购利盟之后,纳思达的业绩确实有所增长。2017年,纳思达的营收从58亿元增加至213.23亿元,净利润也从-2.72亿元增长至14.5亿元。然而,从2018年开始,净利润却在持续下滑。2018-2020年,纳思达的营收分别为219.26亿元、233亿元、197.25亿元,同期,净利润分别为12.17亿元、8.66亿元、8765.5万元。

2017-2019年,利盟营收分别为173.43亿元、171.75亿元、179.59亿元,净利润分别为10.6亿元、3.67亿元、1亿元,净利润明显在逐年下滑。对于2019年净利润下滑的原因,公司解释称受美国税改影响所致。

需要注意的是,在多次商誉减值测试中,纳思达收购带来的巨额商誉却一直没有计提减值的迹象。

对此,资本市场财务与审计专家宋文阁博士表示,企业商誉减值,要经过一系列的测试程序,并且有证据证明,主要收购的公司业绩达不到此前收购协议双方约定的标准、条件或预期。更重要的是,大额商誉减值之后,会对企业当期利润带来重大影响,当期利润如不能覆盖或冲抵如此高额的商誉减值,或将带来商誉暴雷,影响即时股价,可能会造成抵押的股票爆仓,大股东失去控制权等一系列后果。

纳思达2020年业绩快报显示,2020年,公司营收197亿元,同比下滑15.33%,净利润8765.5万元,同步下滑88.22%。此外,公司披露的2021年一季度业绩预告显示,今年一季度公司预计盈利1.8亿元-2.7亿元,同比增长约493.91% - 790.87%。

对此,公司解释称,2020 年因海外疫情持续,利盟在银行、学校、政府机构、保险、大型企业等主要业务领域受到了阶段性影响,利盟硬件销量、收入和净利润比同期有所下滑。而今年一季度新冠疫情明显缓解,全球打印机市场表现出增长趋势,打印机耗材需求也随之释放,公司打印机通用耗材业务、艾派克微电子业务模块的销量和收入均呈现出不同程度增长趋势。

据了解,今年一季度,利盟打印机整体销量预计同比增长超 15%。需要注意的是,受晶圆等芯片材料短缺的影响,利盟打印机在三月份存在一定的交货压力。对此,前述负责人表示,利盟目前采用代工的模式进行生产,工厂主要在中国和墨西哥,公司的产能和产线比较充足,而原材料这一块公司也有能力有资源去解决。

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