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长江商报记者沈右荣

中国上市500强企业纳思达（002180.SZ）继续加码主业，巩固全球行业翘楚地位。

3月1日晚，纳思达公告，拟采取发行股份方式合计作价5.35亿元收购拓佳科技、欣威科技、中润靖杰各49.00%股权，交易完成后，三标的公司将成为公司全资子公司。

此次并购，是纳思达扩大产能、巩固其在打印耗材领域市场领先地位之举。

纳思达对自己的描述是，专注打印显像行业二十年，是优秀的成像和输出技术方案专家，全球前五大激光打印机厂商，全球领先的打印机耗材芯片设计企业，全球通用耗材行业领导企业。

在打印行业，专利技术是赖以生存的基础，纳思达依靠自主研发构筑了行业护城河。截至去年6月底，公司通过自主研发拥有的专利达4330项，其中发明专利达3031项。

2014年，纳思达的前身艾派克通过借壳万力达跻身A股市场，并借助资本市场开启并购模式。通过系列并购等资本运作，公司完成了自零部件到打印机设备及打印管理服务的全产业链布局。

具备技术优势的纳思达投入也不少。2017年、2018年，公司研发投入合计超过30亿元。截至2018年底，公司研发人员达2679人，占当年员工总数的15.30%。

总体而言，纳思达的经营业绩也算稳定。去年前三季度，公司实现的净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）为7.04亿元，同比增长41.85%。

持续并购巩固领先地位

借助资本运作，纳思达的产业链日益完善。

根据纳思达披露的最新动作，公司拟分别以2.14亿元、1.96亿元、1.25亿元的价格向其股东购买其合计持有的拓佳科技49.00%股权、欣威科技49.00%股权、中润靖杰49.00%股权，交易对价合计约为5.35亿元，将全部采取发行股份方式支付。本次发行股份购买资产的发行价格暂定为30.87元/股，以此计算，本次交易公司将合计发行股份数量为1731万股。

本次交易前，三家标的公司为纳思达控股子公司，交易完成后将成为其全资子公司。三家标的公司均主要从事打印耗材产品的生产和销售。在市场看来，纳思达购买控股子公司剩余股权，除了扩大公司产能外，还有巩固其在打印耗材销售领域市场领先地位的考虑。

2017年，公司曾作价5.56亿元收购了上述三家标的公司各51%股权。

其实，纳思达的资本运作较为频繁，最为瞩目的当属2016年高达260亿元的天价并购。当时，纳思达通过并购基金跨国并购美国利盟国际100%股权。

公开资料显示，利盟国际是全球知名的激光打印机品牌企业，利盟专注深耕中高端打印机市场，以中高端产品技术和打印管理服务见长，属于全球顶尖的打印机厂商，在欧美市场具有很强品牌影响力。

2017年7月，纳思达又将利盟国际中的软件业务进行分拆，作价约92.08亿元对外出售。

除了收购利盟国际外，纳思达还作价1.18亿元关联收购了珠海艾派克微电子3.33%股权、3.16亿元非关联方收购了珠海盈芯53.75%股权等。

系列资本运作后，纳思达的主营业务由集成电路(芯片)、通用打印耗材和再生打印耗材的研究、开发、生产和销售，扩展至打印机整机、原装耗材及打印管理服务领域，完成了自零部件到打印机设备及打印管理服务的全产业链布局。目前，公司打印耗材等业务全球领先，已为全球150多个国家和地区的优质客户提供一站式打印耗材、打印配件（含打印耗材芯片）、打印机设备采购服务。

值得一提的是，纳思达收购利盟国际形成商誉187亿元，曾令市场非常担忧。如今，三年时间已过，巨额商誉减值的风险并未发生。

银河证券等券商研报称，纳思达收购利盟国际带来的整合效应正在逐渐显现，适逢自主可控东风，公司各项财务指标预示拐点将近，高商誉和高负债率中期无虞。

近年来，纳思达的盈利能力有所提升。2017年、2018年，公司分别实现净利润9.49亿元、9.51亿元，去年前三季度为7.04亿元，同比增长41.85%。机构预测，公司去年全年净利润将超过10亿元。

两年投31亿研发

除了并购，纳思达还大举投入研发，两因素叠加，纳思达跻身全球细分行业领先地位。

目前，纳思达主营业务收入来自芯片、耗材及打印业务三大板块，其中打印业务贡献约七成收入。

从公司披露的情况看，纳思达具有领先的技术优势。在打印行业，专利技术是行业的坚实保护壁垒，是企业赖以生存的基础。截至2019年6月30日，纳思达拥有自主研发的、已取得专利权的专利4330项，其中发明专利3031项、实用新型专利989项、外观设计专利310项、软件著作权与集成电路布图设计82项。同时，公司另有1150项专利申请正在审查过程中，拥有的专利数量可谓行业领先。

技术优势缔造了行业地位。纳思达称，其耗材芯片及打印机主控芯片处于全球细分行业领先市场地位，打印机兼容耗材处于全球细分行业的龙头地位。同时，公司奔图激光打印机处于中国信息安全打印机领先地位，利盟激光打印机处于全球中高端激光打印机领先地位。

纳思达的芯片业务也具有核心技术优势。公司子公司艾派克微电子在多核SoC芯片、打印机主控SoC芯片、安全加密芯片及CPU设计上具有行业领先水平，其中，SoC芯片已连续六届获得工信部软件与集成电路促进中心CSIP“中国芯”最佳市场表现产品奖。

纳思达还具有多品牌优势。截至目前，公司打印机拥有利盟、奔图两个全球知名品牌，打印耗材拥有格之格、杰思特、纳思达等6个知名品牌，打印耗材芯片拥有艾派克知名品牌。

值得一提的是，打印机是国家信息安全产品的重要一环。目前，纳思达托管的“奔图Pantum”激光打印机已成为信息安全产品国产化打印机的主要供应商。

靠技术立企的纳思达在研发方面的投入不菲。2017年、2018年，其研发投入合计约为31.20亿元。2018年，其研发投入占当年营业收入的6.74%。截至2018年底，公司研发人员数量为2679人，占当期员工总数的15.30%，较2017年的13.25%上升2.05个百分点。

来源: 长江商报

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